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本周钢材价格先抑后扬，震荡运行。运行逻辑在于：1）钢材低需求、低库存状态延续，基本面压力不大。截止2025年3月14日，五大材钢材库存周环比降30.6万吨（上周去库18.9万吨）。五大材表消883.8万吨，周环比增30.6万吨（上周增加25.96万吨）。年同比来看，本周钢材表消较去年农历同期降73万吨，库存同比降510万吨。分品种来看，建筑钢材表消同比下降80万吨，板材表消同比增7万吨，板材消费较好。2）铁水正处于上升通道，但控产消息和原料供应过剩压力仍在，原料震荡运行。钢厂吨钢利润在100-200元/吨，利润较好促进钢厂近期增产。但原料供应过剩压力和粗钢控产消息扰动，抑制原料价格。
预计近期钢材价格或震荡运行。运行逻辑在于：1）钢材利润尚可，铁水产量增加，原料价格下行空间有限。截止到3月14日，247家钢厂铁水产量为230.59万吨，周环比增0.08万吨，年同比增9.77万吨。铁水已经连续三周增加，目前钢厂利润情况较好，预计未来2-3周内铁水产量将继续增加。铁矿石，3月开始，铁矿石发运明显放量，本周全球铁矿石发运量同比增加1.22%（前两周分别+8.63%和17.8%），预计下周开始，铁矿到港量将明显增加。供需双增，且受控产消息扰动，预计铁矿价格近期震荡运行，中长期偏弱。双焦，焦企平均亏损27元/吨，减产力度较小。蒙煤口岸库存胀库，矿山库存同比增加33%，焦煤供应过剩局面仍未缓解。2）钢材需求成色不足，限制价格上行。本周钢材表消较去年农历同期降73万吨。结合水泥出库量和混凝土发运量同比下降30%-40%，钢材消费不容乐观。虽有控产消息影响，但弱现实限制钢材上涨空间。
不锈钢：本周不锈钢期货偏强运行，高镍铁议价空间上移，为现货行情提供有力支撑，市场乐观情绪高涨，不锈钢现货价格多有调涨。周初不锈钢价格调涨后下游询单增多，成交情况有所回暖，成交有一定让利空间。随着青山代理上调价格，商户多不愿低价出货，但下游对高价资源接受度有限，询单偏弱，现货成交并不理想。周中，不锈钢市场挺价情绪依旧高涨，钢厂限价，商家报价继续小幅调涨，市场炒卷情绪较浓，但下游采购持观望态度，采购积极性明显不高，需求释放有限。周尾，不锈钢价格持续调涨后，成交遇冷，交投氛围转弱，成交多有让利操作。
基本面上，镍矿端表现依旧强势，且消息面扰动频出，短期镍矿价格表现坚挺，关注印尼镍矿实际格局是否改变，不排除镍矿价格继续上涨的可能。精炼镍方面，基本面过剩格局不改，但政策端扰动下镍价上涨情绪被明显点燃，镍价持续冲高。短期政策面扰动偏强，镍价脱离情绪面上行，关注实际落地情况。需求方面，镍价强势上行引发部分下游采购，整体成交有所好转。内外方面，内外价差继续收窄，国内资源持续交仓情况下内外价格波动幅度明显收窄。镍铁方面，周内镍铁成交价继续上行，短期印尼税收政策扰动，镍铁价格脱离基本面，但随着高冰镍逐步转产镍铁，镍铁过剩格局有所扩大，中期产业利润或面临压力。但短期仍有一定上行空间。硫酸镍方面，硫酸镍价格表现偏强，系成本推涨。原料端中间品维持偏高系数，整体市场散单偏紧，中间品价格表现强势。下游三元表现依旧平淡，镍盐厂利润亏损程度有所修复，但上行动力依旧有限。短期硫酸镍成本支撑，产业利润持续低位，价格维持成本定价。
铬：本周铬市平稳偏强运行，3月钢招平盘情绪影响逐渐消化，原料端铬矿价格在下游钢招情况确立后不降反增，现货市场南非粉卖方可供资源偏紧，而买方刚需采购使本周询盘略有增多，叠加铬矿期货长协报盘平盘于260美元，贸易商持挺价惜售心态，南非精粉小幅上涨0.5元/吨度。铬矿报价未有松动导致铁厂成本压力无法有效缓解，北方个别工厂近期有减停产计划，3月预估铬铁供应增长有限。不锈钢“金三银四”迎来开门红，期货带动现货显著上升，主流304冷轧现货价格上涨至13600元/吨，铬铁市场信心回暖，转而对下轮钢招多有看涨预期。且3月不锈钢产量增幅大于铬铁，需求在宏观面刺激下也有望短期回升，铬铁基本面增强，再结合成本增加支撑价格区间上移，铬铁预计维持稳中偏强走势。
