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分析来看，会议首次提出“存量与增量政策集成效应”，还提到将各类政策纳入宏观政策取向一致性评估，这打破了以往财政、货币、产业政策的协同壁垒，预计政策合力较往年显著增强。2026年作为“十五五”起步之年，政策出发点将以逆周期政策托底，增量政策或更多着眼于长效，即相关的政策部署将考虑更好地衔接2035年实现现代化的目标。“保持必要的财政赤字”意味着在今年赤字率大幅提升的情况下，明年赤字率难以再度提升，财政政策定调虽然与今年相同，但明年在保持财政支出力度的同时，更侧重提升政策落地效果。各类专项债、超长期特别国债、各种财政政策工具规模会有增加空间。总量结构双宽松，货币政策全面支持经济增长和物价回升。总量宽松通过降准降息实现，岁末年初可能成为落地时点；结构性工具也可能加码扩围，支持提振消费、稳定房地产市场、推动投资止跌回稳。
分析来看，建设统一大市场的过程中，不得不提深入整治“内卷式”竞争。今年各行各业针对“反内卷”的相关消息和政策不断。对于钢铁行业来说，钢铁行业“反内卷”在于推动行业从规模扩张、同质化竞争转向高质量发展、差异化创新和协同共赢。这种转变旨在解决长期困扰行业的产能过剩、低水平重复建设、价格战和利润低迷等问题。另外，增收入扩就业促进消费，财政发力托底投资。居民整体增收有利于释放各类居民群体的消费潜能。扩大优质服务供给提振服务消费扩大内需，促进就业改善居民收入预期、提高消费意愿。明年有望落地拉动投资的政策安排，以中央财政扩张为代表。2026年支持“两重”的超长期特别国债资金规模有望从今年的8000亿元上调至10000亿元，支持大规模设备更新的资金规模也将适度上调。
分析来看，对于钢材市场来说，无论是钢材商品还是钢材下游商品，近几年的出口势头较足，在2024年钢材出口量创历史新高后，2025年有望继续创历史新高。而当下面临的国际形势则相对严厉，类似特朗普针对全球贸易征收关税的行为从未终止过，而且未来仍有继续征收的可能。在这个过程中，一方面通过谈判协商，实现双赢或者多赢。另一方面，则优化出口结构，继续推进“一带一路”高质量发展，实现出口商品从量到质的转型，展现中国制造到中国智造的进一步升级。
分析来看，今年会议对新质生产力进行了更具象化的部署，从“十五五”规划建议的“因地制宜发展”到明确“三大科创中心建设+人工智能+重点产业链升级”的实施路径，首次将“创新科技金融服务”纳入核心任务，形成“技术突破—产业落地—资本支持”的闭环。产业政策具体方向四大重点：“深化拓展‘人工智能+’”、“深入推进中小金融机构减量提质”、“制定服务业扩能提质行动方案”和“推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展”。
市场分析来看，政策层面能够直面经济运行中的挑战，对风险和机遇建立清晰认识并着力解决。在经济转型高质量发展的过渡期，对于供给端的改革、调整的诉求上升，建立清晰认识，在发展实践中应对挑战。明年的房地产市场“止跌回稳”与新模式是核心，有望继续出台增量政策，稳楼市、稳信心，并防止相关潜在风险。在具体路径上，主要为“控增量、去库存、优供给”。明年的地产行业仍然集中在延续2025年相关政策上，例如积极推进城中村改造和旧改，更大力度收购商品房用作保障房，继续放松限购，各地会用好专项债资金等，从而释放刚性需求。
首先，谈一下国际市场的影响。中国钢铁需求在全球占比超过50%。无论是中国钢铁的内部需求，还是外部的需求近些年都处于相对高位。2026年来看，外需增幅或有继续放缓迹象。一方面，特朗普继续执政，相关的一系列关税政策会直接或间接影响到汽车、家电、钢铁原材料中的中国相关商品的出口机会，甚至出口成本。在此基础上，中国商品的价格优势进一步下降，竞争力受阻。另一方面，全球经济增速未来能否实现预期的增长则会表现更多的差异化。重点可以关注IMF、世界银行、经合组织、中国人民银行等权威机构对于全球经济增速的预判。
其次，回归到中国钢铁下游需求的影响。地产的比例逐渐下降，这是不可避免的现实。此次提出的地产市场“止跌回稳”，年内地产市场相关配套政策也是最大限度的降低风险。中国钢铁下业的结构性转型在即，优化部分行业，增加新生动能行业也是值得关注的。我国的GDP构成已经从投资主导，出口辅助，向消费需求为主转变。众所周知，总量是有结构组成的，在扩大需求的过程中需要寻找更多的增长点，扩大优质商品和服务供给。优化“两新”政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力。
综合来看，对于钢铁市场来说，政策的积极效果仍在。而此次扩大消费带来的则是政策，更加积极的财政政策带来的则是资金支持。各方预期2026年中国赤字率继续提升，同时地方债和特别国债等均会从不同方面体现出未来社会整个行业的支持。无论是国际还是国内证券机构对于中国GDP完成的信心依然较强。国际货币基金组织（IMF）表示，尽管面临多重冲击，中国经济仍展现出显著韧性，预计中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%。相较10月《世界经济展望》，上述预测值分别上调了0.2个和0.3个百分点。有了资金，就有了下游项目落地的可能，届时对于钢铁需求的拉动效果或会出现超预期现象；供应方面，钢铁方面考虑的则是绩效堪忧、产能落后的企业有一定出清的可能，而绩效考评优异的企业则有更多发展的可能。届时供应方面更多的则会出现结构转型下的品种差异化，伴随大中型企业在各地基地的纷纷大厂，全国各地价格联动性也会增强；在防风险方面，无论是国际超预期事件的出现，还是国内某些行业风险的出现都会由于加大逆周期和跨周期调节力度而有减弱或规避的可能。
